Hamburg Financial Research Center

Hamburg Financial Research Center

Finanzökonomisches Kompetenzzentrum und wissenschaftlicher Partner der Wirtschaft in der Metropolregion Hamburg.

News

Wir informieren fortlaufend zu den Aktivitäten und Neuerungen am HFRC über den Newsfeed unserer Institutsseite auf LinkedIn. Eine Übersicht der letzten Updates bieten wir zudem hier in der Rubrik News auf unserer Internetseite.

Bewerbungen HFRC Finance Talents

16. Mai 2022

Unser Stipendienprogramm HFRC Finance Talents startet in das nächste Semester. Das Programm unterstützt besonders leistungsstarke Studierende der Finanzwirtschaft in ihrer fachlichen und persönlichen Entwicklung. Im Rahmen unserer Talent-Workshops erfährst du mehr zu aktuellen Themen aus der Finanzbranche, vernetzt dich mit deinen Kommilitonen und baust einen engen Kontakt zu unseren verschiedenen Unternehmenspartnern. Bei Interesse an einer Teilnahme an dem Programm freuen wir uns über eine kurze E-Mail an talents@hfrc.org. Wir melden uns daraufhin mit weiteren Infos zum Bewerbungsablauf bei dir.

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HFRC Global 2023

16. Mai 2022

Über unser Austauschprogramm HFRC Global fördern wir mehrmonatige Gastaufenthalte an international führenden Universitäten. Wir freuens uns sehr, die Mitglieder unseres Doktorandenprogamms auch in diesem Jahr wieder bei verschiedenen Forschungsaufenthalten unterstützen zu können. Von Februar bis Juni des laufenden Jahres forschen Marwin Mönkemeyer und Christian Nostiz an der University of Cambridge bzw. IESE Business School in Barcelona zur ihren Dissertationsthemen. Darüber hinaus sind Tizian Otto und Johannes Barg für die kommenden drei Monate an der Stanford University bzw. der University of Oxford zu Gast.

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Neues Corporate Design

16. Mai 2022

Im vergangenen Jahr hat sich trotz der Pandemie einiges am HFRC verändert. Seit Ende des letzten Jahres präsentieren wir uns unter einem neuen Logo auf unserem ebenfalls rundum erneuerten Internetauftritt. Unser Ziel war es, noch besser über die Initiativen, Veranstaltungen und Forschungsergebnisse des HFRC zu informieren. Seit Ende des Jahres befand sich die Seite in einer Testphase. Mit dem Launch zum neuen Sommersemester geht nun der zentrale Touchpoint des Instituts mit einem überarbeiteten Design und einer neuen Corporate Identity auch offiziell online. Wir wünschen viel Freude bei durchstöbern und freuen uns jederzeit über Feedback.

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Publikationen

Wir veröffentlichen unsere Forschungsergebnisse regelmäßig in angesehenen internationalen Fachzeitschriften. Eine Übersicht aller Veröffentlichungen sowie der aktuellen Arbeits- und Diskussionpapiere bietet die Rubrik Publikationen.

Empirical asset pricing via machine learning: Evidence from the European stock market

Wolfgang Drobetz, Tizian Otto
Journal of Asset Management | 11/2021 | Forthcoming
This paper evaluates the predictive performance of machine learning methods in forecasting European stock returns. Compared to a linear benchmark model, interactions and nonlinear effects help improve the predictive performance. But machine learning models must be adequately trained and tuned to overcome the high dimensionality problem and to avoid overfitting. Across all machine learning methods, the most important predictors are based on price trends and fundamental signals from valuation ratios. However, the models exhibit substantial variation in statistical predictive performance that translate into pronounced differences in economic profitability. The return and risk measures of long-only trading strategies indicate that machine learning models produce sizeable gains relative to our benchmark. Neural networks perform best, also after accounting for transaction costs. A classification-based portfolio formation, utilizing a support vector machine that avoids estimating stock-level expected returns, performs even better than the neural network architecture.

Valuing start-up firms: A reverse-engineering approach for fair-value multiples from venture capital transactions

Johannes Barg, Wolfgang Drobetz, Paul P. Momtaz
Finance Research Letters | 03/2021 | Forthcoming
The valuation of start-up firms is challenging, yet highly relevant for entrepreneurs and financiers alike. We reverse-engineer fair-value multiples by comparing the firm value at the time of financing with the firm value at the time of exit. Our framework produces reliable valuation multiples from observed venture capital transactions per industry and financing round. Despite their simplicity, sanity checks confirm that our multiples are highly performant in describing common valuation characteristics. Valuation multiples are higher when more experienced investors are involved, and when the exit occurs through an IPO rather than an M&A. In contrast, later stage financing rounds and larger investment consortia are associated with lower valuation multiples.

Institutional ownership and firm performance in the global shipping industry

Wolfgang Drobetz, Sebastian Ehlert, Henning Schröder
Transportation Research Part E: Logistics and Transportation Review | 01/2021 | Forthcoming
We examine the effect of institutional investors on the valuation of listed shipping firms. Institutional investors have a positive influence on the market value of shipping firms, confirming that institutional ownership is a “universal” corporate governance mechanism. This valuation effect is more pronounced in firms dominated by institutional investors with a short-term investment horizon. It is also stronger in firms with high stock liquidity, suggesting that short-term investors, through the threat of exit, are able to mitigate agency conflicts and improve corporate governance. Investment regressions indicate that shipping firms with a larger fraction of short-term investors are better able to exploit growth opportunities.

The economics of law enforcement: Quasi-experimental evidence from corporate takeover law

Gishan Dissanaike, Wolfgang Drobetz, Paul P. Momtaz, Jörg Rocholl
Journal of Corporate Finance | 12/2020 | Forthcoming
This paper examines the impact of takeover law enforcement on corporate acquisitions. We use the European Takeover Directive as a natural experiment, which harmonizes takeover law across countries, while leaving its enforcement to the discretion of individual countries. We exploit this heterogeneity in enforcement quality across countries in a difference-in-differences-in-differences model, while employing an overall inductive research approach, following Karpoff and Whittry’s (2018) recommendation. We find that acquirer returns increase in countries with improvements in takeover law, driven by better target selection and lower cost of financing. The increase in acquirer returns is lower in weak enforcement jurisdictions, which we identify by developing a novel Takeover Law Enforcement Index (TLEI). The findings show that takeover law can mitigate agency conflicts, but its true value depends on its enforcement. Our results are strongly robust to alternative model specifications.

Events

Im Rahmen unserer Aktivitäten in Forschung, Wissenstransfers und Nachwuchsförderung organisieren wir verschiedene Veranstaltungsformate. Eine vollständige Übersicht unserer derzeit bereits terminierten Veranstaltungen bietet die Rubrik Events.

Transfer

Hamburg Finance Forum 2023

27. Januar 2023

Nach einer durch die Pandemie bedingten Pause findet im Januar 2023 das Hamburg Finance Forum wieder in gewohnter Weise statt. Finanzwissenschaftler, institutionelle Anleger und weitere hochkarätige Gäste der Finanzwelt diskutieren in Hamburg über die zukünftigen Herausforderungen in der institutionellen Kapitalanlage. Wir freuen uns bereits heute auf interessante Vorträge und ein Wiedersehen in den Räumlichkeiten der Patriotischen Gesellschaft nahe der Binnenalster.